4月10日，沪深交易所主板注册制首批10家企业完成了上市。这意味着主板正式步入了注册制时代。

从科创板到创业板、北交所，再到A股主板，注册制在试验中逐步铺开，4年的时间，全面实行股票发行注册制成为了现实。

注册制给上市公司带来的变化

(资料图片)

是显而易见的

# 01

从上市公司的角度

从核准制到注册制，在盈利条件上放宽了很多，让很多有成长潜力的中小企业拥有了更多的机会，尤其是科技型、创新型特征的中小企业和初创型企业。

更严格的信息披露，更透明化的审核过程，更严厉的追责制度和监管保障，是对上市企业的质量保证。但与此同时，上市更加快捷，难度降低，效率提高，是否意味着接下来上市企业的数量会大量增加呢？这对投资者的筛选能力有着更大的考验。

# 02

从交易规则的角度

涨跌幅限制

上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，上市第6日开始主板股票涨跌幅为10%，科创板、创业板股票涨跌幅为20%。

临时停牌机制

无价格涨跌幅限制的情况下，股票盘中交易价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%，临时停牌10分钟。单日最多可能停牌4次。

价格申报机制

主板增加的“价格笼子”制度。也就是有效申报价格的规定。

买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值；

卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。

买入（卖出）基准价格，为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格。

举个例子，有一只股票卖/买出价格是10元，如果要买你的报价不能高于10.2，如果要卖你的报价不能低于9.8元，超出这个范围就是无效的。也就是说买入的时候不能挂太高，卖出的时候不能挂太低。

融资融券

在新股上市首日就可以纳入融资融券标的。

# 03

从股票市场的角度

注册制的实施对于新股价格也产生了很大影响。

在之前的核准制下，新股定价有一个“23倍市盈率限制”，指的是新股发行时市盈率不能超过23倍，但其实这个市盈率在市场中是比较低的，所以新股发行后往往会出现较高的涨幅。

而在注册制之下，由于上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，打破了过去“23倍市盈率”的隐性限制，定价弹性大幅提升。以主板注册制首批上市的10家企业为例，新股市盈率在20倍至40倍之间，甚至有一家新股发行价对应2021年业绩的市盈率为90.63倍。

注册制下

投资者需要与时俱进

01

进一步提升自己的投资能力和投资水平。市场规模扩大，中小上市企业增多，对投资者的专业水平要求更高。投资者需要不断提升自己，才能跟上市场的脚步。

02

对注册制下的各项规则了解清楚，并调整自己的交易方式和交易习惯。比方说“价格笼子”制度下，追涨杀跌将会更加困难；上市后前5个交易日不设涨跌幅限制会导致股价的波动幅度加大，进而投资风险也会增大。

03

谨慎“打新”。

随着全面注册制改革实施，破发逐渐成为常态。据Wind统计，截至2023年4月4日，今年以来沪深两市有51只新股发行，其中有13只破发，破发比例25.5%，超过去年全年。其中，有7家公司上市首日破发。

此次沪深交易所主板注册制首批10家企业上市，表现倒是很不错，全线大幅上扬，多只个股盘中触发临时停牌。

这种景象在以后是否可以维持难以估量，但从科创板、创业板经验来看，一定比例的新股破发或将成为常态，“新股不败”的观念应该做出改变。投资者应当谨慎“打新”，提高风险意识，坚持价值投资、理性投资，关注官方披露的信息，认真评估之后再做出合理的投资决策。

全面注册制时代已经到来，“与时俱进”才能适应市场变化，在投资市场愈加成熟的过程中，优胜劣汰将更加明显，投资者也将面临更多新的挑战~

来源：Visa财知道